事情：7月19日，雅鲁藏布江下流水电工程(简称“雅江工程”)举办开工典礼。雅鲁藏布江下流水电工程坐落西藏自治区林芝市，工程首要采纳截弯取直、隧洞引水的开发方式，建造5座梯级电站，总出资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，统筹西藏本地自用需求。

  助力“双碳”方针，强化算电协同。雅江工程使用雅鲁藏布江丰厚的水能资源，带动周边太阳能、风能资源开发，建造水风景互补的清洁动力基地。雅江工程装机规划近7000万千瓦，年发电量将到达3000亿千瓦时，可满意3亿人1年用电量，可代替9000万吨标准煤，削减二氧化碳排放3亿吨。电力将经过特高压线路直送粤港澳大湾区和长三角，使“西电东送”使用率提高，也有助于西藏打造“东数西算”国家战略的重要节点。此前2025年6月，西藏首个大规划智算中心“雅江1号”开服，其一期项目规划打造2000P算力规划的智算纽带，已上线节点的算力集群。咱们咱们都以为雅江工程有望强化算电协同，AIDC算力产业链有望获益。

  总出资1.2万亿元有望上调，输变电出资额或可达1890亿-3150亿元。参阅三峡工程，三峡工程原计划静态出资(按1993年5月末不变价)总计900.9亿元人民币，动态出资(考虑物价、利息变化等要素)2039亿元，实践出资2072.76亿元，其间：纽带工程871.95亿元，输变电工程344.28亿元，移民资金856.53亿元。参照藏木水电站建造进展，咱们估计雅江工程建造项目工期大约10年，估计投产时刻2035年今后。咱们咱们都以为考虑到雅江基建工程难度高、利息、利率等不确认性要素，实践出资或超预估金额，实践出资增幅或可达5%，假定输变电工程占比约15%～25%，则输变电出资额或可达1890亿-3150亿元，电力设备产业链有望获益于中长时间出资拉动。

  电力设备产业链长时间获益。(1)水电设备供货商包含东方电气、上海电气、哈尔滨电气、浙富控股、国电南瑞。其间东方电气是全球最大水电设备供货商之一，我国第一大水电站白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中，东方电气市占率50%，单机容量100千瓦的发电机组完成了100%国产化率，2023年其西藏林芝产研基地正式开工建造，该基地是国际首个高原水电机组产研基地，高水头大容量冲击式水电机组是服务国家“加速西南水电基地建造”的主力机型。国电南瑞在水电智能化操控办理体系以及调度自动化体系掩盖具有较高市占率。(2)水电配套高压外送需求确认。特高压设备格式安稳，龙头优势明显。特高压直流中心设备包含换流阀和换流变压器等，沟通包含组合电器GIS和沟通变压器等。首要供货商包含国电南瑞、我国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气等。(3)水电出线GIL(气体绝缘输电线路)细分赛道步入中长时间景气周期。GIL大多数都用在大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建造场景。雅江工程进一步翻开GIL生长空间，我国西电、平高电气、长高电新、安靠智电等首要供货商有望获益。

  出资主张：(1)主张重视水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、我国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新。(2)主张重视AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气。